百度自2013年开始布局自动驾驶，至今已形成以开源的Apollo平台为核心的自动驾驶生态。2021年1月，百度宣布与吉利控股联手进军智能汽车制造领域。参考海外自动驾驶巨头Waymo、Cruise最近一轮融资各300亿美元的估值，我们判断百度以Apollo为核心的智驾业务价值亦已达百亿美元量级。智能汽车业务可比公司蔚来、小鹏、理想在2020年市值上涨显著，合资公司基于百度Apollo技术和吉利浩瀚SEA构架，后续产品和销量值得期待，亦将打开百度成长空间，给估值带来较大弹性。

　　▍百度自动驾驶&智能汽车：已成产业中的重要一极。

　　百度自动驾驶团队组建于2013年，源自深度学习实验室IDL(Institute of Deep Learning)。当前，百度IDG(智能驾驶事业群)组织架构明确、商业化变现进程有望加速。

　　1)2019年12月，公司组织架构调整，明确百度智能驾驶业务主要包括自动驾驶、智能车联、智能交通三部分。

　　2)2020以来，百度在智能驾驶、智能车联领域中加速商业化。自动驾驶硬件产品方面，公司深化了与赛灵思、德州仪器的合作，布局自动驾驶泊车；Robotaxi先后在长沙、沧州和北京落地；智能车联领域，Apollo车联网与超过70家车企600款车型展开合作，已实现超过100万台的小度车载OS前装量产搭载，在2020年智能新车市场占比第一。

　　3)2021年，公司宣布与吉利合作组建智能电动汽车公司，进军智能汽车的生产、制造和销售环节。我们判断，百度依靠其在智能驾驶领域中的深厚技术储备与实力，已成中国自动驾驶产业中重要一极，相关业务对标海外Waymo、Cruise等新科技巨头，以及中国造车新势力蔚来、理想、小鹏等，有望打开公司成长空间，给估值带来较大弹性。

　　▍智驾布局：百度IDG基于Apollo平台，有自动驾驶、智能车联、智能交通三大板块。

　　1)自动驾驶业务主要包括硬件及软件解决方案：a)自动泊车车载计算平台ACU，b)百度作为Minibus&低速微型车解决方案的主要提供商，未来成长性值得期待，c)Robo-Taxi，公司预计未来三年将Robo-Taxi试运营服务开放至30个城市，部署至少3000辆自动驾驶出租车，为3000万用户提供服务(2020年为21万)。

　　2)智能车联业务：小度车载OS操作系统、手机投屏互联方案CarLife+、度小镜、高精度地图等APP服务生态。公司在上述领域具有较强竞争优势。

　　3)智能交通领域当前体量较小，未来有望受益于政策。2020年2月，我国11个部委联合出台《智能汽车创新发展战略》，百度依托Apollo平台有望成为该领域的重要推进者及受益者。

　　▍无人驾驶&车联网：技术储备与覆盖用户领跑国内，对标海外一线公司估值可达百亿美元量级。